澳门银河娱乐场：“新东方系”朴新教育IPO：又一个“九鼎式”的畸形证券化套路？

时间：2018/7/7 16:12:03 作者：来源：查看：76 评论：0

内容摘要：如果说九鼎通过IPO进行畸形资产证券化的鼻祖，朴新教育也许就是其在教育领域的后继者。3年并购48个教育资产，把朴新教育变成一个PE一样的东西——系出新东方的沙云龙，并不如其他“新东方门徒”一样，用PPT塑造商业帝国，而是用其精打细算的专长，成为了教育圈的吴刚。新东方是个人才辈出的...

如果说九鼎通过IPO进行畸形资产证券化的鼻祖，朴新教育也许就是其在教育领域的后继者。3年并购48个教育资产，把朴新教育变成一个PE一样的东西——系出新东方的沙云龙，并不如其他“新东方门徒”一样，用PPT塑造商业帝国，而是用其精打细算的专长，成为了教育圈的吴刚。

新东方是个人才辈出的地方，“币圈”的李笑来、锤子手机的罗永浩都是出自此处，当然除了话题人物之外，新东方也为教育行业贡献了诸多公司，比如原新东方史上最年轻校长沙云龙创办的朴新教育。

纽约时间2018年6月15日，成立短短仅四年的朴新教育正式在纽交所挂牌交易，发行价为17美元/股，公开发行720万股ADS，合计募集资金约为1.224亿-1.44亿美元。

至今上市共14个交易日中，朴新教育的股价便已经走下了第一个高峰。上市前三日，其股价暴涨逾40%，达到35美元的顶端之后，迅速走入下行通道。连跌不止，目前股价已经跌到了19美元，逼近发行价格。

朴新教育股价变化如此之快，有分析指出，这在一定程度上是得益于其从约3亿美元压缩下来的发行规模，以及取了定价区间下限的股价，从而使得上市公司股价有了拉升的空间，这种操作颇有A股炒新的意味。

不过，从另一个朴新教育自身的经营来看，市场或许也对其发展模式多有疑虑，依靠并购实现的扩张，后续整合是发展的关键。

这一问题对于朴新教育和沙云龙来说更加重要，因为朴新教育并未打算停下并购的脚步：朴新教育此次的融资用途是，约70%的资金用于收购新学校。

买买买，扩大规模

沙云龙是新东方“门徒”。

沙云龙2001年进入新东方，25岁成为广州新东方校长（新东方史上最年轻校长），2007年即出任新东方集团副总裁。2014年7月，沙云龙从新东方辞职创办朴新教育，随后朴新教育吸纳了很多来自新东方的人才。

不同于俞敏洪温情的“教育情怀”，沙云龙则显得颇为冷血，他曾提出，“教育培训行业的本质是商业，是要盈利的。它是商业当中的服务业，是服务业当中的连锁，又是连锁当中的直营连锁”。他也曾不止一次地提到，“朴新的目标就是上市”。

于是，为了实现这一目标，沙云龙创办的朴新教育自然也就无法像传统的教育机构一样，走“校区到校区”的内生发展模式，而是借助资本的力量，通过“买买买”的模式，实现疾速扩张。

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